В начале февраля стало очевидно, что девятимесячные попытки чилийской CFR Pharmaceutical приобрести контроль над южноафриканской Adcock Ingram потерпели провал. Пакет акций Adcock был выкуплен юж­ноафриканским многопрофильным холдингом Bidvest, у него теперь достаточно голосов, чтобы заблокиро­вать сделку с чилийцами. Поскольку Bidvest раньше никогда не интересовался фармотраслью, некоторые аналитики полагают, что компания действовала с подачи правительства ЮАР, которое не одобряло прода­жу иностранцам стратегически важного фармпредприятия. Adcock производит многие необходимые для страны лекарства, в том числе антиретровирусные препараты для лечения СПИДа, одной из основных угроз здоровью населения в Африке.

Формально голосование акционе­ров по этому вопросу еще только предстоит в середине февраля, но благодаря недавнему демаршу одного из акционеров чилийцы уже фактически проиграли эту битву. Как заявил председатель совета директоров Adcock Ingram доктор Кхотсо Мокхеле, после увеличения доли группы Bidvest до 34,5% шансов на одобрение сделки с CFR Pharmaceuticals прак­тически нет. Тем более что другому противнику продажи компании чилийцам – государственному инвестфонду PIC – принадлежат еще 22,3% акций, то есть вместе c Bidvest они владеют уже даже не блокирующим, а контрольным пакетом.

Борьба за Adcock началась в июле 2013 года, когда о своих намерени­ях приобрести компанию объявили Bidvest и CFR.

Работающая на потребительском рынке группа Bidvest с весьма широкими интересами заинтересо­вана в безрецептурных препаратах Adcock, среди которых популярные болеутоляющие и противопростуд­ные ЛС. К тому же Bidvest доволь­но часто приобретает компании, испытывающие трудности, связан­ные с плохим управлением.

Чилийская CFR рассматривала Adcock как плацдарм для про­никновения на африканский рынок – на латиноамериканском ей давно уже тесно. К тому же, если бы сделка состоялась, то чилийцы получили бы право поучаство­вать в государственной программе модернизации системы здравоох­ранения ЮАР.

Именно этого, по всей видимости, и постарался не допустить государ­ственный инвестиционный фонд PIC, отстаивающий, по мнению участников рынка, национальное достояние. Генеральный директор CFR Алехандро Вайнштейн в какой-то момент высказался по поводу позиции PIC весьма откровенно, заявив, что упорное противодействие сделке со стороны инвестиционного фонда можно объяснить лишь нежеланием впускать на рынок Южной Африки иностранного представителя. В ответ директор по инвестициям PIC Дэниел Матьила в интервью одной из местных газет объявил CFR лжецами. Тем не менее в инвестиционном сообществе также склоняются к мысли, что PIC блокирует сделку вовсе не по экономическим причинам.

Кстати, в ЮАР уже есть опыт отме­ны сделок между местными и ино­странными компаниями, в случае если это угрожает сорвать програм­мы по повышению качества жизни чернокожего населения страны. В частности, в 2012 году правитель­ство не одобрило сделку в $385 млн, когда северокорейская KT Corp хоте­ла приобрести долю в Telkom. Тогда власти объяснили свое решение тем, что телефонный оператор являет­ся частью их масштабных планов по развитию телекоммуникации.

Также на рынке циркулируют слу­хи о том, что Bidvest проявил повы­шенный интерес к Adcock не столько из-за бизнес-интересов группы, сколько в угоду PIC. Есть версия, что глава Bidvest Брайен Джоффе тесно связан с руководством государствен­ного инвестфонда PIC и практи­чески действовал по указке сверху. Однако доказательств подобной аффилированности пока обнаружить не удалось.

Поначалу чаша весов склонилась в сторону CFR – чилийцы пред­ложили акционерам Adcock 73,51, а позднее 74,5 рандов за акцию про­тив 70 рандов, предложенных Bidvest. Другие акционеры – Visio Capital, Absa Asset Management, 36One Asset Management, Stanlib Investment Management, Stanlib Investment Management and Afena Capital – так­же поддержали чилийцев.

Тогда Bidvest перешел в контр-атаку – 3 декабря компания обра­тилась с иском в Верховный суд провинции Гаутенг (ЮАР), требуя признать заявку CFR незаконной и ссылаясь на нелегитимность пред­ложенной чилийцами схемы оплаты сделки. Предложение о покупке со стороны CFR подразумевало, что Adcock предоставит гарантии для того, чтобы покупатель мог получить заем на приобретение компании. В исковом заявлении глава Bidvest Брайан Джоффе отме­тил, что нельзя использовать активы покупаемой компании для оплаты ее приобретения.

Параллельно с этим компания Bidvest начала скупать акции Adcock на открытом рынке – 16 декабря она владела уже пакетом в 9% акций Adcock. В принципе, вместе с 19%, принадлежащими PIC, этого хва­тало для того, чтобы заблокировать сделку с CFR, так как для одобрения требуется 75% голосов.

Но партнеры по античилийской коалиции на этом не останови­лись. PIC увеличила свою долю в Adcock с 19% до 22,3%, а 31 янва­ря Bidvest сообщил, что накануне Community Investment Holdings (CIH) вместе с партнерами приоб­рел еще свыше 20% акций спорной компании. Bidvest не раскрывает, у кого были приобретены акции, известно только, что куплены они у институциональных инвесторов. В этот день объемы торгов акция­ми Adcock на бирже Йоханнесбурга превысили средний дневной пока­затель в 100 раз. Стоимость выку­пленных акций превысила 4 млрд рандов ($393 млн).

В конечном итоге консорциум Bidvest+CIH вместе с PIC скон­центрировал у себя 56,8% акций Adcock, и у чилийцев не осталось ни единого шанса.