«Московский кредитный банк» (МКБ) Романа Авдеева, как и ожидалось, к середине лета стал крупнейшим кредитором ОАО «Аптечная сеть 36,6», а вот аффилированный с ним инвестфонд HI Capital вышел из числа акционеров компании. Как стало известно VM, в конце июля 22,59% акций «36,6» у инвестфонда выкупили основатели аптечной сети Сергей Кривошеев и Артем Бектемиров. Теперь уже можно говорить о том, что в МКБ увидели наиболее оптимальный вариант спасения «36,6» в ее объединении с аптечной сетью «А5» при участии совладельца «Фармстандарта» Виктора Харитонина. Источники VM говорят, что в «А5» уже приступили к due diligence «36,6». Однако еще недавно будущее «36,6» в МКБ представляли несколько иначе.
≪Московский кредитный банк≫ – кредитор и миноритарный акционер (через инвестфонд HI Capital) сети ≪36,6≫ – c начала 2013 года рассматривал по меньшей мере три варианта спасения и развития сети, говорят источники VM, знакомые с планами акционеров банка. Первый, по их словам, заключался в том, чтобы обеспечить контроль над ≪36,6≫ и самостоятельно заняться оздоровлением и развитием компании. ≪МКБ мог бы найти хороших управленцев, с их помощью попытаться окупить свои затраты≫, – говорит собеседник VM, знакомый с планами МКБ.
Сократить долг позволила бы продажа и дочернего ≪Верофарма≫. Однако единственный в этом году претендент на производственный актив группы ≪36,6≫ – АФК ≪Система≫ – развивать переговоры не стал, не согласившись с ценой. Остальные два сценария – попытки слияния ≪36,6≫ с другим крупным фармритейлером. Переговоры с ≪А5≫ в конце 2012-го – начале 2013 года продвигались медленно, что заставило банкиров искать альтернативных кандидатов для объединения. В частности, с аналогичным предложением они вышли на A.v.e Group (224 аптеки в московском регионе), ее основатели – Владимир Кинцурашвили и Иван Саганелидзе – еще два года назад стояли у руля ≪А5≫. Предложение от МКБ поступало, подтвердили VM в A.v.e, однако развития переговоры не получили.
Вполне вероятно, что причиной этого стало неожиданное форсирование в конце весны переговоров об объединении с ≪А5≫, когда в совет директоров компании вошел основной владелец ≪Фармстандарта≫ Виктор Харитонин, которого участники рынка назвали главным заинтересованным лицом будущего слияния. Интерес МКБ при таком объединении заключался бы в том, чтобы полностью выйти из состава акционеров ≪36,6≫, но в то же время сосредоточить в своих руках кредитный портфель объединенной компании, развитию которой помог бы финансовыми и управленческими ресурсами Харитонин (VM подробно описывал схему возможной сделки в #1 от 20 мая 2013 года).
Первые доказательства того, что в МКБ все же готовы принять за основу последний сценарий, появились на прошлой неделе. Источник в МКБ подтвердил, что основатели ≪36,6≫ Сергей Кривошеев и Артем Бектемиров в июле вдвоем выкупили у HI Capital принадлежавшую фонду долю в компании. Структуру сделки и распределение акций после нее между Кривошеевым и Бектемировым источник в МКБ назвать отказался, отметив лишь, что сумма была рыночной. Согласно последнему отчету компании за 2012 год, состав акционеров выглядел следующим образом: 40,01% – у ≪36,6 Investments Limited≫, которую на паритетных началах контролируют Артем Бектемиров и Сергей Кривошеев, 22,59% – у HI Capital, 37,4% – free float. По ситуации на 1 августа акции ≪36,6≫ на Московской фондовой бирже торговались по 26,49 рубля за штуку. Иначе говоря, пакет в 22,59% акций стоил около 638,3 млн рублей. Акции ≪36,6≫ в первом полугодии 2013 года упали на 19%. Капитализация компании на 1 августа составила 2,78 млрд рублей.
В ≪36,6≫ отказались подтвердить или опровергнуть факт сделки между HI Capital и учредителями компании. Теперь, вновь получив контроль над компанией, основателям сети ничто не мешает привлечь стратегическогоинвестора или договариваться о слиянии.
Одновременно, как говорит собеседник VM в МКБ, банк консолидировал долги ≪36,6≫. В мае источники, близкие к банку, рассказывали, что для фармкомпании одобрена кредитная линия на 8 млрд рублей, шесть из которых пойдут на погашение задолженностей перед другими финансовыми структурами, в том числе и перед ≪Сбербанком≫, которому ≪36,6≫ была должна больше, чем остальным. А уже в июле МКБ сообщил, что под залог 98,2% акций ≪дочки≫ ≪36,6≫ – ЗАО ≪ФармСтэйт≫ – выдал ритейлеру два кредита на сумму 6,5 млрд и 3,5 млрд рублей со ставкой 13% и сроком погашения в апреле 2018 года.
В ≪А5≫, где при содействии МКБ проводятся процедуры финансового оздоровления, уже прорабатывают план слияния с ≪36,6≫, рассказали VM участники рынка. Источник VM, близкий к владельцам ≪А5≫, подтвердил, что компания готовится к проведению due diligence конкурента. ≪Банк продолжает работать над сценарием объединения ≪36,6≫ и ≪А5≫ и активно толкать компании навстречу друг другу≫, – подчеркнул собеседник VM в МКБ. Самой ≪А5≫ уже удалось несколько сократить общий долг перед банком Романа Авдеева – с 4 млрд до 3,2 млрд рублей только в течение июля. В МКБ, утверждает собеседник VM, возлагают большие надежды на то, что финансовую стабильность ≪А5≫ обеспечит распродажа незадействованной или непрофильной недвижимости, образовавшейся у компании после приватизации и последующей реструктуризации некогда крупнейшей государственной аптечной сети ≪Мособлфармация≫.
